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Bitcoin miners are abandoning mining and moving to the cloud. | Bee Network

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As Bitcoin prices continue to decline, many miners are facing an existential crisis. Faced with increasingly fierce competition in core mining, how can these companies save themselves? Artificial intelligence (AI) data center leasing has become a highly anticipated transformation path.

Key conclusions Bitcoin mining revenue is unstable while costs continue to rise, making the core business model unsustainable. Mining companies are starting to utilize existing sites and infrastructure to lease data center space to large technology companies. This transformation has alleviated cutthroat competition and helped improve the health and stability of the entire industry. I. Core Operational Risks Faced by Mining Enterprises The relatively simple business model of Bitcoin mining companies constitutes their fundamental vulnerability. Their revenue is almost entirely tied to the volatile price of Bitcoin, making it highly unpredictable; while costs, including increasing mining difficulty, rising electricity prices, and hardware upgrades, show a rigid upward trend.

The problem becomes particularly acute when 暗号currency prices fall: revenue plummets while costs soar, creating a “squeeze from both ends” dilemma. Furthermore, regulatory risks are ever-present. For example, New York State’s proposed increase in mining sales tax, while having a limited impact on mining companies currently concentrated in less regulated regions like Texas, foreshadows potentially broader compliance pressures in the future.

All of this forces mining companies to consider a fundamental question: can a single mining business model be sustainable in the long term?

II. Cost Inversion: Increasingly Fragile Profit Structure According to data from CoinShares, the average cost of mining one Bitcoin has now risen to approximately $74,600. If costs such as equipment depreciation are included, the total production cost approaches $130,000 per Bitcoin.

However, Bitcoin is currently priced at around $91,000. This means that for every Bitcoin produced, mining companies face a loss of approximately $46,000. Increased mining difficulty and tightening energy policies have further exacerbated the cost structure, leading to an increasingly fragile overall profitability for the industry.

III. The Path to Transformation: Why AI Data Centers? The intensifying AI race has spurred explosive demand for data centers from tech giants. Building data centers in-house is time-consuming, while market opportunities are fleeting, making leasing existing, rapidly adaptable facilities the preferred option.

Mining companies’ existing assets perfectly match this demand:

Computing hardware: Possesses a large number of high-performance GPUs (such as NVIDIA chips) that can be used for AI computing. Electricity resources: Hundreds of megawatts of grid access have been approved, which is a scarce resource in today’s energy market. Heat dissipation capability: The heat dissipation experience accumulated from operating high-power mining machines can be directly applied to managing AI servers such as H100/H200. A prime example is Core Scientific, which, after teetering on the brink of bankruptcy, successfully turned a profit by transforming into an AI data center leasing company. It now operates approximately 200 megawatts of capacity and plans to expand to 500 megawatts. Companies like IREN and TeraWulf are also exploring similar business diversification paths. This is not only about pursuing growth, but also a necessity for survival.

IV. Diverse Evolution: Beyond Data Centers The shift towards AI data center leasing is a mainstream trend, but not the only way forward. Essentially, it’s a rational choice for mining companies to reallocate capital to more efficient areas. Stable data center revenue provides a cash flow buffer for mining companies, allowing them to strategically hold Bitcoin assets more comfortably and avoid being forced to sell during market downturns.

Meanwhile, some mining companies, such as Bitmine and Cathedra Bitcoin, are exploring expansion into broader digital asset technology (DAT) business models. These diversification attempts all point to a trend: weak, pure miners are being eliminated or transforming, leading companies are evolving into comprehensive service providers, and the entire cryptocurrency mining industry is moving towards a more mature and resilient new phase.

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Related: The inevitability, evolution path, and BenFen practice of blockchain privacy payments 隐私的起点——从人类社会到数字经济 在传统社会中，隐私首先与“信任”相关。银行便是典型例子：当人们把钱存入银行时，他们其实是在将一部分“生活的秘密”交给机构——收入、消费、债务乃至家庭结构。正因如此，瑞士银行在上世纪建立了严格的保密制度，任何外部机构未经许可不得获取客户信息。对富人而言，这意味着资产安全；对普通人而言，则是一种尊重：我的财务和信息属于我，不属于系统。 在数字货币出现之前，最理想的“隐私支付”工具其实是现金。现金交易没有身份、没有痕迹，也没有数据库——你给我100元，这件事除了你我无人知晓。它的匿名特性既带来自由，也意味着责任。正因如此，现金在全球金融体系中始终被保留，象征着一种去中心化的信任——无需第三方背书的人际信用。然而，随着支付的电子化与网络化，这种匿名的自由正在被一点点侵蚀。 进入互联网时代，数据成为新的“石油”。每一次点击、支付、定位都能被采集。我们用“免费”的应用、无现金支付和便捷的云服务换来效率，却也交换掉了隐私。在这个意义上，隐私不再是权利，而成为被买卖的商品。欧洲在2018年推出《通用数据保护条例》（GDPR），要求企业在收集个人数据前必须获得明确授权，其核心逻辑是：隐私不是附属品，而是个人对自身信息的所有权。 然而，这种制度性保护仍停留在中心化框架中——数据依旧掌握在平台手里，用户只能“授权”，无法真正“掌控”。 隐私的意义在数字世界中变得前所未有地复杂。我们既要公开身份参与交易，又希望保留不被窥探的空间。这正是数字经济的核心矛盾：系统要求透明以防欺诈，而个体渴望隐私以求安全。于是，人们开始重新思考，如何在透明与保护之间，找到新的平衡。 BenFen公链正是在这一背景下脱颖而出，它将隐私支付视为核心原生能力，旨在为用户重建对数字资产的掌控。 从信任到透明——区块链设计的原初逻辑 如果说隐私是人类社会中关于“自我控制”的权利，那么透明，则是区块链世界中建立“共同信任”的机制。要理解区块链中隐私缺失的根源，必须回到其最初的设计逻辑——为什么它选择了“完全公开”的账本结构。 在传统金融体系中，信任的来源是机构。银行、支付公司、清算所等中心化实体负责记录与验证每一笔交易。2008年，中本聪在比特币白皮书中提出了一种全新的信任架构：让人们能够直接进行点对点的价值转移，而无需依赖金融机构。在没有中央权威的情况下，系统如何维持秩序？答案是透明：账本公开、交易可验证、历史可追溯。 区块链通过共识机制与加密技术，让每个节点都能独立验证交易的真实性。每一笔交易被打包成区块，再以哈希链接的方式形成链式结构，几乎无法被篡改。于是，信任不再依赖机构，而源自算法的透明性与规则的公开性。这种设计带来了前所未有的安全性和可验证性，也构成了加密经济的信任底座。 透明的力量在实践中得到了充分体现。比特币和以太坊等公链的所有历史交易都能被公开查询；任何人都可以通过区块浏览器验证交易、追踪资金流向。对用户而言，透明带来公平——没有隐藏账本或特权交易；对开发者而言，它让智能合约可被外部审计；对整个生态而言，透明构建了信任的公共层，使陌生人之间也能无须依赖中介而协作。去中心化金融（DeFi）的繁荣，正是这种逻辑的自然延伸：系统的每个操作都能被验证，信任由代码保证，而非机构背书。 透明的代价——隐私缺失的现实问题 透明并非没有代价。区块链的公开账本，在建立信任与安全的同时，也隐藏了隐私缺失的深层代价。每一笔交易、每一个地址都被永久记录在链上，这种“完全透明”的结构意味着——只要有人愿意分析，就能从中拼凑出财富分布、行为轨迹甚至个人身份。 在理想状态下，链上地址是匿名的。但现实中，匿名与真实身份之间的距离，往往只有几步。分析公司如 Chainalysis 与 Arkham 已经展示出如何通过交易聚类、地址画像等手段，将多个钱包关联到同一实体。一旦与社交媒体、邮箱注册或NFT交易记录等外部数据结合，身份就不再隐秘。 这种风险在现实中已造成伤害。2025年纽约曼哈顿发生的一起加密绑架案中，一名意大利男子被两名加密投资者诱捕并胁迫交出比特币钱包密码。嫌疑人正是通过公开的链上数据与身份线索，推断出受害者持有大量数字资产，从而成为目标。此类事件表明，当财富与交易行为在链上公开可查，透明就可能被犯罪分子利用，带来现实世界的威胁。 透明还带来了经济层面的不公平。在去中心化金融中，所谓的“最大可提取价值（MEV）”现象使部分高频交易者通过监听交易池信息，在普通用户之前插队或套利。透明在这里成了掠夺工具，而非信任保障。与此同时，企业的链上活动也可能泄露商业机密、供应链信息或薪酬结构，个人账户的交易记录则暴露消费习惯与投资偏好，形成新的数据风险。 因此，透明账本并非纯粹的善。它解决了“信任问题”，却制造了“隐私危机”。越来越多的用户与机构开始意识到，没有隐私保护的透明系统，无法支撑真实世界的复杂经济活动。BenFen隐私支付由此应运而生：在不牺牲可验证性的前提下实现交易匿名化，让用户在链上保有真正的隐私主权。隐私支付因此不只是功能创新，而是区块链可持续发展的必要前提——唯有在安全与隐私兼容的体系中，信任才能真正稳固。 隐私支付的定义与价值 在理解隐私支付之前，我们必须区分两个概念：隐私交易和用户隐私。隐私交易指的是单笔交易的信息保护，例如在比特币中通过混币技术隐藏交易来源，让某笔支付不被链上追踪。用户隐私则更为广义，是指整个账户或用户行为的保护，包括长期交易模式、资产分布和身份信息。可以想象一个普通消费者：他在日常生活中使用数字钱包购买咖啡、支付房租或订购外卖。如果每一笔交易都能被完整追踪，不仅消费习惯暴露，还可能间接透露收入状况或家庭结构。隐私支付的目标，就是在保证交易有效性和合法性的前提下，让用户的行为模式和个人信息不被长期记录和分析。 隐私在支付网络中有三个核心价值维度。首先是身份隐私，即确保用户身份不被直接关联到交易。生活化的例子是，用户在支付给朋友或商家时，不希望自己的姓名、住址或联系方式被无关第三方获知。其次是金额隐私，保护交易金额不被公开。比如某人在数字钱包中支付礼金或投资款项，如果金额暴露，可能引发针对性的诈骗或社交压力。最后是交易关系隐私，即避免交易模式被外部分析。例如，长期固定向某供应商支付的款项，如果可被追踪，可能泄露商业策略、供应链布局或个人消费偏好。 隐私支付的社会和商业价值体现在多个层面。对于普通用户，它降低了身份被滥用或被精确定位的风险，使数字支付更安全、自由；对于商户和小型企业，隐私支付能保护客户信息和交易数据，避免竞争对手窥探销售额或供应链安排；对于跨境企业支付，隐私支付可以在不泄露交易金额或对方信息的前提下，满足监管合规要求，降低操作成本。举例来说，一个跨境贸易公司通过隐私支付完成海外供应商结算，可以避免暴露利润率和付款频率，同时确保税务合规。日常生活中，一位用户在数字钱包中匿名支付订阅费用或在线购物，也能享受类似的保护，防止消费习惯被广告商或社交平台捕捉和分析。 隐私支付不仅有助于保护个人信息，还能增强网络活跃度和信任感。人们更愿意在一个安全、可保护行为模式的网络中进行交易，这直接影响支付网络的采用率和经济活力。研究显示，数字支付用户在知晓网络支持隐私保护时，其使用意愿显著提高。这种信任不仅来源于技术保障，也来源于用户对数据控制权的认知。换句话说，隐私支付不仅是单笔交易的匿名化，而是一种长期、系统性的行为模式保护。 值得强调的是，隐私支付并不意味着无法监管或不符合法律合规。通过零知识证明、多方计算和同意披露机制，交易网络可以在不暴露敏感信息的前提下实现审计和合规要求。用户在享受隐私保护的同时，必要的信息仍可向监管或审计方授权披露，确保支付行为合法、透明且可控。这种设计不仅解决了隐私与合规的矛盾，也为区块链支付网络的广泛应用提供了基础。 BenFen正是这一理念的典型实践者：其隐私支付采用零知识证明与多方计算相结合的机制，实现交易金额、发送方与接收方地址的全面隐藏，同时支持监管方通过视图密钥（View Key）进行选择性审计，确保合规不牺牲用户隐私。 区块链隐私的演进——从匿名币到模块化基础设施 匿名币阶段：隐私理念的初步实践 区块链隐私的最早尝试是匿名币，其核心目标在于保护交易双方的身份和交易金额。Monero 于 2014 年发布，是最早实现链上隐私交易的加密货币之一，其核心机制包括环签名（Ring Signature）和隐匿地址（Stealth Address）。每笔交易的发送者输入会与多个历史输入混合生成环签名，从而隐藏真实发送者，避免链上直接关联交易双方。接收者则使用一次性隐匿地址接收资金，确保支付路径无法被外部观察者直接识别。尽管如此，如果将链上信息与链下数据结合（如交易所 KYC 信息、社交媒体或 NFT 交易记录），仍可能存在一定追踪风险。并且它的局限也十分明显：交易数据体积较大，区块膨胀明显（单笔交易大小显著高于比特币交易）；同时，Monero 不支持复杂智能合约，限制了其在去中心化金融（DeFi）等应用场景的可用性。 Zcash 于 2016 年引入零知识证明（zk-SNARKs），允许用户在隐藏交易金额和参与方身份的同时，生成可验证交易合法性的数学证明。与 Monero 不同，Zcash 提供了“选择性透明”机制，即用户可以选择 shielded 交易以获得隐私保护。该技术在理论上能够保证交易有效性与隐私性，但生成证明需要较高计算资源，交易延迟明显，对普通用户体验造成挑战。早期采用率也相对较低，反映了隐私保护与使用便利性之间的权衡。 匿名币阶段奠定了区块链隐私的概念基础：它直接、明确地提出“通过隐藏信息保护用户安全”的理念，为后续协议层隐私和隐私计算阶段提供了技术与理念参考。同时，这一阶段也暴露了隐私保护与可扩展性、用户体验之间的矛盾，提示设计者必须在隐私、安全与可用性之间寻找平衡。 协议层隐私：满足智能合约需求 随着智能合约和去中心化金融（DeFi）的快速发展，早期匿名币在隐私保护上的局限逐渐显现。Monero 或 Zcash 等匿名币虽然能有效隐藏单笔交易的身份和金额，但在智能合约交互、复杂资产管理以及多笔交易聚合等场景中无法直接应用。为满足链上复杂应用的隐私需求，协议层隐私工具应运而生。 Tornado Cash 是基于以太坊的混币协议，通过混币池和零知识证明打乱交易路径，实现发送者与接收者的解耦，使资金流向难以被追踪，它为用户提供了链上隐私交易的实践案例。然而，Tornado Cash 也面临现实监管风险：2022 年美国财政部将其列入制裁名单，显示协议层隐私在合规性上存在挑战。此外，Tornado Cash 只是交易混币，不支持复杂智能合约的隐私操作。 Railgun 则为 DeFi 用户提供多资产隐私交易和智能合约交互能力，支持 ERC-20、ERC-721 等代币类型。用户在链上进行交易时可以隐藏身份、金额和交易关系，同时通过授权接口满足部分审计和合规需求。但 Railgun 的跨链支持有限，主要集中在 EVM 兼容生态，且使用门槛相对较高。 总体而言，协议层隐私阶段的核心意义在于：在链上应用中增强隐私保护，使智能合约和 DeFi 场景中的资金流向和用户行为不易被追踪。这一阶段的局限主要包括操作复杂、计算与 Gas 开销较大、跨链支持有限，以及现实监管风险。这些限制为后续隐私计算和模块化隐私基础设施的发展提供了明确方向，也凸显了区块链隐私技术从单笔交易保护向可验证、多功能隐私体系演进的必然性。 在本阶段的演进中，BenFen的隐私支付功能聚焦于实现高效的链上匿名交易，支持用户在隐藏身份和金额的同时，进行无缝的资金转移，旨在解决传统匿名币在移动支付和日常使用中的便利性问题，进一步扩展了匿名币在支付场景下的应用。 隐私计算阶段：可验证 + 隐私 协议层隐私更多关注交易数据的隐藏，而隐私计算的出现，让区块链从“信息掩盖”进入“计算可验证”阶段。它通过在加密状态下完成计算，确保数据既保持机密，又能验证结果的正确性，使得复杂智能合约、多方协作与跨链操作的隐私保护成为可能。当前主要的隐私计算技术包括零知识证明（ZK）、可信执行环境（TEE）与安全多方计算（MPC），它们分别代表了不同的技术路径与隐私支付实现方式，后文将对技术原理进行详细拆解。 可信执行环境（Trusted Execution Environment，TEE） 可信执行环境（Trusted Execution Environment，TEE）依托硬件隔离机制，在CPU的安全区域内执行敏感计算，外部无法访问数据，从而实现硬件层隐私。代表项目包括 Oasis Network、Secret Network 与 Phala Network。 Oasis Network：以灵活架构为核心的隐私计算平台 发展时间线： 项目主网于2020年11月正式上线。其重要的里程碑是2022年推出的 Sapphire ParaTime，这是一个兼容EVM的隐私区块链，极大降低了开发门槛。 核心特点与架构： ￮       共识与执行分离：这是Oasis最核心的创新。网络分为共识层和多个并行的ParaTime执行层。共识层由验证者运行，负责安全与稳定；ParaTime层则由独立的节点运营者运行，负责处理智能合约等计算任务。这种设计使得多个ParaTime可以并行处理交易，极大地提升了可扩展性。 ￮       Sapphire ParaTime：作为隐私赛道的关键产品，它允许开发者使用Solidity等标准工具，编写能够加密状态和私有交易的智能合约，实现了“开箱即用”的隐私功能。 应用与生态：凭借其灵活架构，Oasis在数据代币化（Data Tokenization）领域布局深远，旨在构建负责任的数据经济。合作案例包括与宝马（BMW Group）合作开发数据空间，与基因公司 Nebula Genomics 合作保护用户基因数据隐私等。 面临挑战：其TEE实现依赖特定硬件（如 Intel SGX），存在因芯片漏洞导致的数据泄露风险；同时，其跨链生态与头部公链相比仍处于建设阶段。 Secret Network以“默认隐私”为特色的智能合约公链 发展时间线： 其前身 Enigma 于2017年启动，主网于2020年9月启动，是首个具有隐私保护智能合约的区块链。后来它的 Secret Ethereum Bridge 上线，增强了跨链能力。 核心特点：作为Cosmos 生态中首个主打“默认隐私”的区块链，其“Secret Contracts”能确保合约状态和输入数据在加密状态下被处理，只有被授权的方才能查看。BenFen在…

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